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          人人都要讀《21世紀資本論》
          日期:2021/8/26 11:00:07 人氣:399


          01 
          《21世紀資本論》一出,洛陽紙貴

          要理解當今世界,有兩本書必讀:《21世紀資本論》和《鄉下人的悲歌》

          2013年,年僅42歲的法國經濟學家皮凱蒂出版洋洋灑灑685頁的巨著《21世紀資本論》,一時間風頭無二,成為經濟學界多年來未見的盛事。皮凱蒂肯定算是聰慧之人,22歲就獲得倫敦政經學院博士,31歲榮獲法國最佳青年經濟學家稱號。


          該書巧借馬克思《資本論》大名,一下子就抓住了讀者注意力。這個書名相當達意,直奔主題。不過,與馬克思《資本論》的政治色彩不同,《21世紀資本論》是一部嚴謹的當代經濟學專業作品,充斥著詳盡的數據分析。

          該書的成功相當驚人:該書英文版于2014年2月在哈佛大學出版社出版后短期內銷量就超過30萬冊,成為亞馬遜最佳暢銷書。哈佛大學出版社成立101年以來,從來沒有一本書在面世第一年即賣到10萬冊,《21世紀資本論》創造空前紀錄。不僅如此,《21世紀資本論》還被拍成了電影紀錄片

          《經濟學文獻》稱贊此書是“過去幾十年經濟學領域最好的一本著作”,《紐約時報》評論的標題是“(皮凱蒂的書與)斯密和馬克思一比高下”,《經濟學人》雜志稱其“勝過馬克思”,《商業周刊》則驚呼“經濟學的風暴要來了”。


          筆者與皮凱蒂在上海

          筆鋒犀利辛辣的諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼一個月內寫了四篇關于此書的評論,稱這是一本“偉大的,影響深遠的有關貧富不均的沉思錄......甚至可能是這十年最重要的經濟學著作”:

          當財富和收入集中在少數人手中再度成為政治的中心議題之時,皮克提不僅以無比的歷史深度,提供了對當前之事的寶貴的文獻,而且還給貧富不均研究領域提供了一個統一的理論,一個將經濟增長、資本和勞動力之間的收入分配,以及個人之間的財富和收入分配融合進一個統一框架的理論…《21世紀資本論》是一本從各個方面來說,都非常重要的著作。皮克提已經改變了我們有關經濟問題的討論;我們從此再也不會像以前那樣,來談論財富和不平等了。

          大西洋彼岸的特朗普和班農,捕捉到了這本書傳遞的關鍵信息,高呼“抽干沼澤”的標語,在2016年成功逆襲贏得白宮大位。


          歷史猶如往復的鐘擺歷史的鐘擺與“大繁榮”的終結)。孫中山在100年多年前的風云變幻中,就提出過“節制資本”。


          筆者認為,在21世紀的今天,中央提出“防范資本無序擴張”、“促進共同富裕”,這是針對新階段、新挑戰做出的重大政治判斷。人不可能兩次踏進同一條河流。中央財經委會議指出:

          ? 改革開放后,我們黨深刻總結正反兩方面歷史經驗,認識到貧窮不是社會主義,打破傳統體制束縛,允許一部分人、一部分地區先富起來,推動解放和發展社會生產力。黨的十八大以來,黨中央把逐步實現全體人民共同富裕擺在更加重要的位置上,采取有力措施保障和改善民生,打贏脫貧攻堅戰,全面建成小康社會,為促進共同富裕創造了良好條件。我們正在向第二個百年奮斗目標邁進,適應我國社會主要矛盾的變化,更好滿足人民日益增長的美好生活需要,必須把促進全體人民共同富裕作為為人民謀幸福的著力點,不斷夯實黨長期執政基礎。

          所以,每個人都應該讀懂《21世紀資本論》。讓我們一起走進這本書。

           

           

          02 中國的獨特機會

          在發達國家,國民資本幾乎全為私人資本,占90%以上,有些國家甚至超過100%,例如意大利公共資本為負。

          中國是一個極大的特例,公共資本似乎占國民資本的一半左右。中國可以憑借強有力的中央統一領導體制,決心貫徹累進稅制,免于游說集團的壓力和競選政治獻金帶來的束縛。中國一定會從諸多矛盾中找出一條獨一無二的決定性道路。

           

          03 深邃的馬克思與天真的庫茲涅茨

          馬克思提出的“無限積累原則”表現出深邃的洞察力,它對于21世紀的意義毫不遜色于其在19世紀的影響。


          與馬克思不同,庫茲涅茨的理論認為:收入不平等將在資本主義發展的高級階段自動降低,并穩定在一個可接受的水平。他認為,這需要耐心:

          ?經濟增長的大潮會使所有船只揚帆遠航。


          作為美國經濟學會主席,庫茲涅茨在1954年提出描述經濟增長與收入不平等的“庫茲涅茨曲線”。但他的觀察是錯誤的,幾乎所有發達國家在1914-1945年間收入不平等的銳減,都是源于世界大戰的沖擊。戰爭消滅了資本存量,給人們帶來了資本主義出現結構性改變的假象。遺囑記錄顯示,一戰前夕,外國資產構成了最富人群財富的1/4,而其中有近一半是外國政府主權債務。

          著名的庫茲涅茨曲線

          遺憾的是,庫茲涅茨曲線提出的假設成了“學術無人區”:對經濟學家而言過于偏向歷史學,對歷史學家來講過于偏向經濟學。(對收入分配這個如此重大的經濟社會問題,學術界長期的忽視,的確令人唏噓。)

           

          04 貧富差距擴大的秘密

           資本的收益率(r)> 經濟增長率(g)

          這句話囊括了《21世紀資本論》的整體邏輯。r>g的出現,與市場缺陷無關。實際上,資本市場越完善,r>g的可能性就越大。

          縱觀人類歷史,一個無可撼動的事實是:資本收益率至少是產出增長率低10~20倍。這一事實很大程度上恰恰是社會發展的根本動力所在。在法國和英國,從18世紀到21世紀,資本純收益率抑制圍繞在每年4~5%這個中心值上下浮動。


          當資本收益率高于經濟增長率時,繼承財富比儲蓄財富更加重要。從1820年到現在的200年里,法國逝世者離世時的財富總是超過在世者的平均財富,唯一的例外二戰期間。這推翻了莫迪利尼亞的生命周期理論。其實,人們積累財富,不僅為了退休儲蓄,更希望家族財富代代相傳。


          2021年李嘉誠以354億美元重登香港首富地位

          今天,法國財富頂端1%的人群,大約一半收入來自繼承,一半來自自身奮斗。

          一個十分明確的論斷:認為現代經濟增長的本質特征或市場經濟法則能夠確保降低財富不平等并實現社會和諧穩定的想法,是一種幻想美國:共同富裕的第一“反面教材”


          1893年法國社會學家杜爾凱姆預測:

          ?現代民主社會將不會一直容忍繼承財富的存在,財產私有權終將被消滅。

           

          05 萊茵資本主義

          德國企業市值較低,反映了“萊茵資本主義”(rhenish capitalism)或者說利益相關者模式的特點——企業不但歸股東所有,也受其他利益相關者的控制。1998-2002年,德國一度被視為“歐洲的病人”,但在2007-2012年的全球金融危機中表現更好。因此,利益相關者模式雖然不可避免造成企業市場價值低估,但其社會價值未必低估


          德國新天鵝堡

            

          06 歷史上的資本

          財富分配的歷史可以從更一般意義上詮釋一國的歷史。

          托馬斯·杰斐遜的財富不僅是土地,還有600多名奴隸。奴隸的總市場價值在18世紀后期和19世紀上半葉相當于美國1.5年的國民收入,幾乎與農地的總價值相當。



          1970-2010年最嚴重的泡沫當屬日本在20世紀90年代的泡沫。80年代日本私人財富價值從4年的國民收入膨脹到7年。



          07 超級不平等社會

          出現超級不平等社會有兩種路徑:

          超級世襲社會。財富集中度達到極端水平,10%富人占據社會90%財富。在這樣的社會,繼承財富非常重要。

          ? 超級精英社會這種新的模式主要是美國創造的。處于收入頂端的是非常高的勞動收入而非繼承收入。

          稅收的問題:

          ? 逃稅問題:隱匿投資性收入比隱匿工資要容易的多。

          ? 各種免稅政策,導致可以合法避稅。

          富人不斷發明更新、更復雜的法律結構來隱藏財富。很難區分一家基金時純粹的私人家族基金會還是慈善基金會。即便在以慈善為主的基金會里,家族也會精心設計以確保對資產的控制權。有趣的是,每當監管收緊(例如要求基金會提供詳盡的財務用途報告)時,贈與雙方對稅務部門對申報就會直線下降。

           

          08 美國超級經理人的崛起

          美國2000-2010年的收入不平等,重新回到了1910-1920年的創紀錄水平。

          在19世紀末的鍍金時代,美國一些實業家和金融家積累起前所未有的財富。

          美國工資不平等的擴大主要源于工資最頂層1%甚至0.1%人群的收入增長。超級經理人的興起很大程度上是一種盎格魯-撒克遜國家的現象,最為突出的是美國。


          如果收入最高的人群可以為自己設定工資水平(此即經濟學所謂的“內部人控制”),就會引發越來越嚴重的不平等。實踐證明:當銷售額和利潤因為外部原因增長時,高管薪酬增加最快,這一現象被稱為“運氣薪酬”。

           

          09 資本收益率的秘密

          以美國高校基金會為例,1980-2010年年均投資收益率高達8.2%。而且,資產規模越大的高校,收益率越高。

          解釋有二:

          ? 資產規模越大的高校,越倚重另類投資。

          ? 規模大的機構可以聘請優秀的管理人。哈佛大學每年花費1億美元,用來聘請一直頂尖的投資基金經理隊伍。


          相比之下,普通人理財只能依賴親戚朋友的免費咨詢意見。

           

           

          10 解決方案

          今日美國,頂層1%的家庭獲得了全社會20%的個人收入,掌控著將近35%的國民財富。這將導致經濟和社會不穩定。

          出路:設立一個全球累進財產稅系統可以促進平等,避免大多數財富集中到極少數人手里。

          羅斯福就任總統后的幾年內,就把聯邦所得稅最高邊際稅率從胡佛時代的25%提高到80%以上。

          在21世紀,資本累進稅比收入累進稅更加重要。


          累進遺產稅是20世紀早期第二重要的財政創新。1919年時任美國經濟學會主席費雪認為,“2%的人擁有超過50%的財富”與“2/3人口幾乎一無所有”,將威脅美國社會的基礎。他建議對遺產征收重稅(2/3,如果遺產超過三代則征收100%)。

           

           

          11 問題是——虛偽的精英

          歷史證明,當經濟和金融精英(包括經濟學家)必須維護自身利益時,其虛偽程度讓人觸目驚心,它們在美國的收入分配中占據令人嫉妒的地位。

          從20世紀到今天,美國的社會流動性都弱于歐洲。一個可能的解釋是,美國名校都收取昂貴的學費。1970-2010年,家長收入屬于前1/4的高校畢業生比例從40%激增到80%。美國哈佛大學學生家長平均收入為45萬美元,與美國最高2%居民平均收入相同。


          約翰.哈佛雕像

           

          12 全球資本稅

          理想的工具是全球累進資本稅+國際金融透明度。

          所有形式的資產都應該稱為資本稅對象:不動產、金融資產、商業資產。

          但是資本稅需要一個全球性的金融登記調查,目前還不存在這種制度。

           

          13 稅率要適度

          向資本收入征稅,可以將私人資本收益率減少到經濟增長率之下。但是,如果下重手,會扼殺資本的積極性,從而降低增長率企業家必讀:假如遺產稅房產稅來了,你該怎么辦?)。

          正確的辦法是征收年度累進資本稅,既避免無休止螺旋式上升的不平等,也保護對新型原始積累的競爭和激勵。


           

           



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